理财之路：理财的目标与策略

大家好，我是tiankonguse。
2018年年初，我开始了解理财相关的知识，并把学习到的理财知识点记录在这个公众号里。
之前曾记录了《什么是理财》、《开始理财》、《货币基金》、《P2P》、《基金》、《股票》、《告诉你买哪个理财产品》。
今天分享一个话题：理财的目标与策略。

对于理财的目的，可能有人会有疑问：理财的目的不就是赚钱吗？
这句话自身没错，但是缺乏一些目标，即赚了钱干什么。

往小里说，我们可以定一个小目标：为了买一个Mac笔记本、为了买一个鼠标等等。
往大里说，我们可以定一个大目标：为了来买一辆车、为了来还房贷等等。

为什么要确定目标呢？
确定了目标，我们就有了对应的时间与风险，比如最近半年理财买一个鼠标。
有了理财的时间，有了预期的收益，我们才能找到对应风险和收益的理财产品。

而我2018年开始理财，有几个目标的。

1.为家里的孩子做准备。以后孩子开始上学的时候，各种花销会不小。目标是从收益中支付那时候的花销。
2.为家里的父母做准备。我出生比较晚，虽然我刚工作几年，但是现在我的父母已经六十多岁了。目标是五六年后的收益可以支持父母的生活费。
3.为家里的将来准备。我才工作几年，必然需要买房买车。到时候房贷车贷压力肯定很大。目标是到时候生活可以过得稍微轻松点。

面对上面三个不同的目标，我需要设计出三套不同理财方案来。
对于目标1和目标2，风险不能太高，而对于目标3，我愿意承担适当的风险。

现在我还没有设计出这三套方案来，因为我还在学习怎么评估一个基金或股票，这个评估的策略就是估值。

理财大家都知道是低买高卖，那什么时候算低，什么时候算高呢？
这里就涉及到一个概念：估值。

那不同的估值能够得到多少的收益率，对应的风险有多大呢？

根据历史数据分析：
估值低买入，年复合收益率一般是14%以上，风险是20~30%的波动。
正常估值买入，年复合收益率一般是9~12%，风险是40~60%的波动。
估值高买入，年复合收益率一般是2~3%，而风险高达60~80%的波动。

这个是为什么大家总是说低估值买入，高估值卖出的原因。

估值可以从很多不同的角度来看待的。
比如常见的有市盈率（PE），市净率（PB），股息率等。

每种估值方法都有自己的适用范围和自己的局限性。
熟悉了这些估值的优点和局限，我们才能更好的为自己所用。

市盈率(PE) = 公司市值(P) / 公司盈利(E)
市盈率背后的信息有：我们愿意为一块钱的利润付出多少代价 以及 对未来估算市值。

例如市盈率为10，则代表我们投入10块钱才能转一块钱。
而反过来，市盈率是10，今年公司预计盈利1亿元，则预计市值就是10亿元。

市盈率适用那些流动性好的、盈利稳定的品种。

流动性越不好的股票，市盈率越没有参考价值。
所以有比较合理的流动性是应用一切估值指标的前提。
一般能进入沪深300和中证500的股票流动性应该都没有什么问题。

有些行业的盈利是不稳定的，也不适合市盈率。
比如有“市盈率陷阱”的没落行业和周期行业，有的行业处于成长期或者亏损，也不适合市盈率。
周期性行业很多，比如钢铁、煤炭、证券、航空、航运等。
基本提供同质化产品和服务的行业，都具备比较明显的周期性，并不适合市盈率估值。

市净率是每股股价与每股净资产的比率。

企业的资产大多是比较容易衡量价值的并且长期保值的资产。
例如工厂、土地、铁路、存货等，这样的企业很适合用市净率。

如果周期股的净资产主要是有形资产，并且资产长期保值，那这个周期股就很适合用市净率估值。
像证券、航空、航运、能源等都很适合用市净率估值。

股息率是企业过去一年现金派息除以公司的总市值。
分红率是企业过去一年的现金派息除以公司的总净利润。

分红率一般是公司预先就设置好了，并且连续多年都不会变化。
例如工商银行等。分红率都在50%，即会把多去一年的净利润的50%，以现金形式派息。
而股息率则会随着股价波动：股价越低，股息率越高。

下图是工商银行的现金派息数据

我们通过长时间持有高股息股票资产组合，可以无需关注股价涨跌，通过收获越来越高的现金分红轻松实现财务自由。
这是长期投资股票类资产最好的收益方式，我们再也无须为波动的股价而忐忑不安，每年收取稳定增长的现金分红。
对港股过去30多年的历史数据进行回测，在10PE以下买入，持有9年以上，大概率获得6倍以上的收益。
如果买入的估值更低，收益率会更高。

上面介绍了一些估值的策略，初次接触这个概念的人可能头都大了吧。
所以我们会想：有没有一个固定的简单策略，我们按照这个策略来执行就行了呢？
还真有这样一个万能的策略：巴菲特的老师格雷厄姆总结的估值法。

盈利收益率 = 股票盈利 / 股票市值

例如一个股票的每股盈利为1元，当前股价为8元，那么这个股票的盈利收益率就是1/8，也就是12.5%。

可能有人注意到了，这个和市盈率很类似。
市盈率是市价除以盈利，盈利收益率是盈利除以市价，互为倒数。
实际上盈利收益率就是市盈率，不过换了一种表达方式。

盈利收益率也收两方面的干扰。
一是短期里的股价波动，股价越低，盈利收益率越高。
二是较长时间里的成长性，成长性越强，盈利收益率涨的越快。

那我们有了估值的方法， 什么时候买入呢 ？
格雷厄姆说：1.盈利收益率要大于10% 2.盈利收益率要再国债利率的两倍以上。

这里可能就有人有疑问了：怎么查看国债利率。
如果你看了我前面写的《货币基金》的话，你应该还记余额宝其实买的就是货币基金。
而货币基金主要投资的是国债、票据等。
所以如果你不知道去哪里查询国债利率的话，使用支付宝的7日年化利率就行了。

比如现在支付宝的利率是4%左右，大家可以假设国债利率就是4%吧。

买入之后，接下来的问题就是什么时候卖出了。
这个问题一直是困扰所有投资者的最大难题之一。
其实卖出的策略并没有一个普适的规则，不同的投资大师也有不同的策略。

比如巴菲特一直不卖，他会一直持有能够源源不断提供现金流的企业，直到基本面恶化或者出现过高的估值。
彼得林奇对买卖比较积极，他用卖的钱去买新的股份。

那到底什么时候卖出呢？

这个其实看有没有更好的股票决定的。
当一个股票的盈利收益率在逐渐下降，已经逐渐变成正常水平了。
而我们发现了其他的符合条件的股票或者投资渠道，那自然就需要卖出买更合适的股票了。

如果计算之后发现买没有买余额宝赚钱，那肯定就买余额宝了。
好了，接下来就是写一个程序把所有的股票和指数基金的数据抓下来，挑选符合条件的股票或指数基金了。
也不知道有没有理财软件已经做这件事了？

最后强调一下：大家都是成年人，需要注意理财有风险，投资需谨慎。

大家如果有什么建议或问题可以在底部留言区留言。
当然，你也可以加我微信找我私聊，微信号: tiankonguse。